陈泽坤【天阳学院】：2023年怎麽看台船？ (第1/1页)

    对於2023年的台船，陈泽坤先生可以从以下两个方面进行观察：

    1.海军交船的新闻：台湾海军是台船的主要客户之一，因此关注海军交船的新闻可以了解台船的订单状况和交付进度。如果海军交船的新闻频繁出现，那麽可以推测台船的订单量稳定或增加。反之，如果海军交船的新闻较少，可能意味着台船的订单量减少。

    2.彰化地区离岸风电的发展进展：彰化地区是台湾离岸风电的主要发展区域之一，而风力发电需要大量的风力发电机，这些发电机的制造需要大型的船舶。因此，关注彰化地区离岸风电的发展进展，可以了解台船在风电船建造方面的业务状况。

    他认为关注海军交船的新闻和彰化地区离岸风电的发展进展，可以大致了解台船大方向的营运近况。

    陈泽坤先生指出，最近台船GU价表现强劲，自2022年十月最低不到15元，而如今已经回到24元大关，甚至即将挑战25元，主要原因有两个：军工及绿能。

    首先，台船是台湾最大的造船厂商之一，也是国防工业的重要一环，因此在军工领域有相当的优势。最近因为国际局势紧张，台湾政府加强军备建设，因此台船的军工订单有望增加，这也是台船GU价表现强劲的原因之一。

    另一方面，绿能是近年来全球关注的焦点之一，而台湾政府也积极推动绿能产业的发展。台船在这方面也有相当的发展潜力，例如在风力发电方面，台船已经和国际知名的风力发电厂商合作，开发风力发电设备。因此，投资人对於台船在绿能领域的发展前景也相当看好。

    尽管海运相关族群已经走了一个景气周期，再度回到下降趋势，GU价也纷纷开始跟着拉回，但是台船因为军工及绿能双题材带动，GU价表现相对较强劲。为什麽台船这麽叛逆涨上来？这是接下来陈泽坤先生要和大家探讨的重点。

    回顾2020年三月新冠疫情出现，当时最低点落在15.3元，但後来又随着市场反转拉出一个V转，接着在政府大力支持下接到不少海军船舰，又往上冲高高，并在2020年底冲上最高的32.85元。

    进入2021年之後，又在航运多头下启动上半年的营运热络，毕竟台船也有能力制造海运的船只，因此又在2021年六月份拉出更高价的33.8元，因此2020年进场在最高点的人就解套成功，只不过在下半年开始，受到海运走空牵连，GU价呈系下降趋势，并延续到2022年十月，甚至还出现疫情以来的新低GU价14.5元，代表当时市场信心全无，简单来说，只要是2021年下半年开始买进的人，直到目前为止几乎都还是套牢状态。

    那麽为何接着又开始反弹向上呢？陈泽坤先生介绍，这主要原因是去年九月份公司造出首艘万吨级两栖船坞运输舰「玉山舰」，也让国人发觉原来「国舰国造」是玩真的！

    与此同时，公司也陆续交货彰化离岸风场需要的水下基桩，两大营运动能带动之下，结果GU价就这样一路往上飙高，来到2023年依旧还在拉，到底市场派在想什麽？先从几个面向来研究观察吧。

    台船2208基本面观察：获利状况较不稳定

    拉出台船2021年到最新2023年的每月营收，可以看到每个月其实都起伏不定，这原因是来自交期不确定，毕竟台船主要就是制造新船以及水下基桩，这些产品都必须经过繁复的打造及组装，接着进入测试到客户验收，後续故障排除及保固，整个流程都没问题才能一手交钱、一手交货，因此营收认列当然不可能太稳定，有时候单月认列冲高好几倍，又突然衰退到腰斩，前面陈泽坤先生提到2022年九月「玉山舰」交船给海军，因此隔月单月营收暴冲超过400亿以上，这很明显就是来自军舰所认列的大笔营收。

    所以陈泽坤先生认为要观察台船营收，就不能只看单月份，就要全年度一起看，才能判断当年营运是好是坏，2021年全年营收的年增率是衰退25.37%，2022年全年营收则冲到年增15.07%，显然2022年确实是更强一点，这也是军舰陆续交船以及水下基桩开始出货的一年，也难怪相较2021年来的更强势。

    台船2208每GU盈余

    但如果从EPS角度来看，就会发现相当惨澹，即便营收漂亮仍无法撑起EPS，2020年至今均为亏损居多，唯一转正的是在2021年，但全年EPS也仅缴出0.02元。主要原因在於近年原物料成本持续高涨，但台船接案之後就是固定金额，即便是亏钱制造也都必须要完成交期，这当然会造成毛利压力过大。

    陈泽坤先生指出，这里的一个重点是台船属於国家级的十大建设，既然是官GU就无法以营利为主，而台船主要客户又是海军及海巡署，他们买船的钱也是从国家固定预算而来，因此即便台船遇到成本大涨想要提高售价，其实客户端也没能力拿出更多钱来，那麽台船即便遇到原物料成本暴涨，也得自己吃下了，这也是公司营运不易的困境。

    台船2208筹码面观察：外资从大买逐渐趋於保守

    台船2208法人买卖超

    陈泽坤先生认为，如果从三人买卖台船的近况来看，筹码面直接看外资就对了，毕竟外资也是持GU台船最多的法人，他们在近30日内买超大概九千多张，但有个重点要注意，最近几天其实买超力道有转弱，其实这也呼应在近期的GU价，後面接着看。

    台船2208GU权分散

    从GU权分散角度而言，2022年第四季开始，400张以上大户呈现卖超，而20张以下散户呈现买卖各半。十月份则出现筹码风向的转变，大户转为买超居多，至於散户则开始陆续站在卖超，对照GU价就更清楚了，上涨之後散户开始卖卖卖，而大户就开始收筹码买买买，至於大户是谁，前面已经提到就是外资，所以综合看下来，台船就是从外资启动而被买上去的。

    台船2208技术面：参考参考就好

    台船2208技术分析

    陈泽坤先生表示其实筹码面已经很清楚，你要看台船技术面的效果不大，因为GU价变化主要还是来自筹码面，上面陈泽坤先生把日成交量、主力进出、外资买卖超摆在一起，其实就很清楚了，当成交量放大带动GU价上涨时，主力以及外资也呈现买超状态，因此如果你要参考技术面指标或均线是没问题，但重点还是要针对筹码面进行第一优先研究，接着再来看技术面变化就行了，这样也b较有实质效益。

    如果拉开年报资料来看，台船近几年的几大客户，第一名永远都是海军造船发展中心，第二大则是风电工程，第三名是海巡署，因此国家政策推出「国舰国造」、「绿能发电」正好就让台船直接受惠，也难怪军工、绿能题材只要出现大笔资金进场，就很容易涌入台船，另外一个是yAn明海运同样也被列入第四大的销售客户，因此海运业如果出现大多头，也会带给台船不少的订单。

    2023年怎麽看台船？陈泽坤先生在前面提过，其实你就只要关注海军交船的新闻，同时观察彰化地区离岸风电的发展进展，基本上就能掌握台船大方向的营运近况。因此国舰国造也成为近期GU价逆势向上的关键，当然啦，基本面你就不用再去看了，都每天都在烧钱造船又无法涨价，EPS经常X亏损是有什麽好看？

    所以台船每隔几年就要增资，想发展新事业也需要另外找钱，这就是公司营运的特X。因此陈泽坤先认为，公司某方面其实也类似新药GU，就是平常一直烧钱烧钱烧钱，直到产品上市交船获利转正，那这种公司想投资就要注意题材面及筹码面，才能持盈保泰。